Радио Добры песни

ЦБ придумал, как снизить ставки по кредитам

Для этого он намерен активизировать межбанковские займы

Банк России заявил, что ставка рефинансирования будет снижена до уровня ключевой ставки РЕПО (в настоящее время — 5,5%) к 1 января 2016 года. Сейчас же ставка рефинансирования составляет 8,25%. Впрочем, сама эта ставка почти ничего не определяет, и ее снижение вряд ли повлияет на проценты по кредитам и депозитам для простых граждан. Но Банк России намерен создать экономический механизм, позволяющий действительно влиять на ставки для населения и предприятий.

фото: PhotoXPress

С точки зрения обычного человека или обычного предприятия будущее снижение ставки рефинансирования не будет означать практически ничего: ставки по кредитам, которые выдают российские банки, или по депозитам, которые они принимают, сами по себе от этого не снизятся.

Ставка рефинансирования ЦБ до сих пор имела в основном символическое значение, мало влияя на уровень ставок «реального» кредитного рынка. Довольно бурные споры, которые в последний год велись по поводу ставки рефинансирования, в действительности были спорами о масштабах денежной эмиссии со стороны ЦБ — о мягкости или жесткости денежно-кредитной политики. Именно с этим и ассоциировалось изменение данной ставки.

Теперь, после обнародованных решений ЦБ, ставка рефинансирования теряет даже этот символический смысл.

Так что имеет смысл говорить не о том, что произойдет со ставкой рефинансирования после 2016 года, а о тех изменениях инструментария регулирования денежной сферы, о которых ЦБ тоже заявил.

По существу, речь шла о том, будет ли ЦБ с помощью других инструментов влиять на стоимость кредитов для конечного заемщика. Ведь для того, чтобы политика ЦБ на что-то влияла, должен быть трансмиссионный механизм. Раньше он был крайне слабым, сама ставка рефинансирования, как уже отмечалось, имела символический характер. Да и ставки Банка России даже по инструментам, которые реально работают (например, прямое РЕПО Банка России с коммерческими банками, кредиты Банка России банкам, выдаваемые под залог нерыночных активов), очень слабо влияют на ставки самих банков для конечного заемщика.

Представьте себе, что у вас есть машина с рулем и колесами. Но до сих пор вместо реального руля вы для виду (или для тренировки) крутили игрушечную «баранку», которая просто стоит в салоне и ни с чем не связана. Еще одна проблема вашей машины — даже настоящий руль не управляет колесами. Вся дискуссия вокруг ставки рефинансирования — это дискуссия вокруг того, как крутить этот игрушечный руль. Сейчас же ЦБ говорит, что не надо обсуждать, как крутить игрушечный руль, а надо крутить настоящий, и более того — починить систему передачи управления от руля к колесам.

Замена игрушечного руля на настоящий — это замена в качестве ключевого инструмента денежной политики ставки рефинансирования (т.е. ставки по инструментам, по которым Банк России проводит мизерный объем операций) на ставку по аукционам прямого РЕПО (т.е. ставки по инструменту с высокими объемами). Починка системы передачи управления от руля к колесам — это активизация рынка межбанковского кредитования (кредит, предоставляемый одним банком другому), о котором говорит ЦБ. Рынок межбанковских кредитов гораздо сильнее влияет на то, как банки формируют ставки для конечных заемщиков — населения и предприятий, — чем непосредственно операции самого ЦБ с банками.

Таким образом, выстроится следующий механизм: ЦБ меняет ставки по тем операциям, которые проводит с банками. Банки под влиянием измененных ставок меняют ставки на рынке межбанковского кредитования. А ставки на рынке межбанковского кредитования влияют на ставки для простых граждан. Вот в чем заключается суть реформы Банка России.

Олег СОЛНЦЕВ, руководитель направления анализа денежно-кредитной политики

Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования

Акции

Культурный отдых вместе с Добрыми песням…

Регина Спектор – американская исполнительница с советскими корнями с каждым...

подробнее

Выиграй билет на концерт Валерия Ярушина…

Радио "Добрые песни" приглашает Вас на юбилейный концерт Валерия Ярушина,...

подробнее

Радио «Добрые Песни» и «КВАДРО-ДИСК» пре…

С 26 марта по 8 апреля радио "Добрые песни" дарит...

подробнее

Контакты

Вы здесь: Новости в мире ЦБ придумал, как снизить ставки по кредитам